主题：易宪容：谁说银行先死 先受重创的是开发商

最近有人放言，如果房价下跌，房地产市场的风险释放出，最先死的是银行而不是房地产企业。

当前房地产的银行信贷风险包括两方面的内容：一方面是房地产开发商的银行信贷风险；另一方面是房地产的个人按揭贷款的信贷风险。

目前国内房地产开发商现金流趋紧是一种普遍现象。这不仅会导致房产土地交投清淡，也会促使不少房地产开发商为了回笼资金而让房价向下调整。房价向下调整不仅会导致住房抵押物的价值下跌，也会导致土地价格下降而放大银行信贷风险，因为目前房地产开发贷款主流是土地抵押贷款。而土地价格迅速下降，必然会让土地抵押物价值下跌。这不仅把银行信贷风险完全暴露出来，也会把银行信贷风险无限放大。但是，受到惩罚的首先是房地产开发商而不是银行。

对于住房按揭贷款，中国不会走上美国式的次贷危机之路，因为中国没有让按揭贷款证券化及衍生品化，但中国的住房按揭贷款既没有美国式的多元化住房按揭贷款体系，也没有相关的法律制度规则及贷款人信用管理与评级等，早些时候让不少没有满足住房信贷准入标准的人进入了这个市场，从而导致中国房地产投机炒作十分泛滥，房价迅速推高。但由于中国住房按揭贷款严格的首付比例，这也在一定程度上降低了国内银行住房按揭贷款的信贷风险。可以说，2007年在一些房价上涨较快的地方的1万多亿元左右住房按揭贷款风险较高，而在2006年底以前所发生的2万多亿住房按揭贷款的风险要低于前者。从这样的意义上说，全国的住房价格不下降到30%，对国内商业银行所造成的风险是不会太高。而一旦房价下跌，房地产开发商资金链断裂，随时都面临倒闭风险。

总之，房价下跌对国内商业银行的影响自然很大，但不如美国次贷危机，首先受到重创的是房地产开发商。房地产开发商把银行推到前台，是希望政府改变目前的房地产政策及金融政策。司马昭之心路人皆知。如果是这样，那么中国的房地产市场又回到以前的老路了。